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hearings before the sub-committee on banking and currency of the house of representatives, on goldsborough bill （similar to strong bill of 1927 and 1928）, h.r. 10517, 1932. （see especially testimony of willford i. king, irving fisher, robert l. owen.）
hearings before the joint commission of agricultural inquiry, senate, 1921. （see especially testimony of governor strong.）
刊载有关于这一主题的特别文章的杂志：
econometrica （创刊于1933年1月; 将会特别关注繁荣与萧条这一主题）
review of economic statistics
journal of the american statistical society
journal of the royal statistical society
american economic review
journal of political economy
quarterly journal of economics
journal of the royal economic society
vierteljahrshefte zur konjunkturforschung （berlin）
注1 西方商业银行贷款的一种形式。是一种无固定期限，可由借贷任何一方随时通知清偿的一种贷款。通知贷款盛行于证券市场，借款人大多是交易所经纪人或证券购买人。通知贷款的利率较低，但须以证券或其他财产作为担保，如借款人无力偿还，银行有权处理担保品。通知贷款的性质属于短期拆借，对于银行来说，具有较大的流动性，但不利于借款人有计划地使用资金。所以，工商企业一般很少借用这种贷款。——译者注
注2 what makes stock market prices? by warren f. hickernell, harper & bros., 1932.
注3 这与很多著名的原理都是一致的。可参见 the purchasing power of money , by irving fisher （macmillan, new york, 1931）。
注4 原文为“war”。本书著于1932年，而第一次世界大战爆发于1914年，第二次世界大战爆发于1939年，因此书中提到的“war”、“world war”等均指第一次世界大战。为了读者阅读方便起见，本译文亦将相关词直接译为“一战”。——译者注
注5 参见 the money illusion, by irving fisher （the adelphi company, new york, 1928）。
注6 当然，指数有很多种，它们的区别在于取平均值的方法不同（可以是算术平均、几何平均、综合平均、加权平均或简单平均）、针对领域的不同（可以是股票价格指数或商品价格指数，后者还可以分为批发价格指数、零售价格指数、价格总指数）以及代表这一领域的样本构成的不同（可以是100种商品，也可以500种商品；可以基本上都是食品和农产品，也可以不是这样）。最为完善的指数是美国劳工统计局（united states bureau of labor statistics）的批发价格指数，它的样本选取了784种商品，根据这些商品在经济中的重要性赋予其权重，用综合方法进行平均计算而得到结果。要想讨论这些差异尤其是公式的问题，参见 the making of index numbers, by irving fisher（houghton, miffline & co., 1927）。
注7 参见 the money illusion , by irving fisher （the adelphi co., 1928）, pp.48-9。
注8 参见 the purchasing power of money , by irving fisher （macmillan, 1931）。
注9 由此可得出结论，现代企业尤其会感受到紧缩的痛苦，因为其管理费用和固定支出占了很大的比例。如果商业组织继续保持它们较多的固定支出、较少的经营费用的这种倾向（这种情况似乎非常可能），那么它们的利润对于价格水平的变动将会越来越敏感。
注10 当通过各种干预措施、技术上的改进以及优化的科学管理使得支出也大幅减少时，这种效应可能会减轻或避免。
注11 放大过程的细节已经由艾奥瓦大学的切斯特·菲利普斯（chester phillips）院长在其所著的《银行信用》（ bank credit ）一书中进行了阐释；近来，耶鲁大学的詹姆斯·罗杰斯（james rogers）教授还用数学方法对这一过程进行了进一步的说明。
注12 货币利率与实际利率之间的区别就如同货币工资与实际工资、货币债务与实际债务之间的区别一样。但它要更为复杂一些，因此也更容易被忽视。我们在一个时点上就可以将货币工资转换成实际工资或将货币债务转换成实际债务。但要想将货币利率转换成实际利率，我们必须将至少两个时点纳入到我们的考虑之中，即订立债务契约的那个时点和偿还债务的那个（或那些）时点。想了解进一步的分析，请参阅irving fisher所著 the theory of interest （macmillan, 1930）一书的第xix章。
注13 但各种名义利率本身变化也是不均等的。放款人的悲观情绪会使他们对一些资质比较差的借款人提高利率，而不是降低利率——至少相对于他们给安全性更高的贷款所设定的利率是提高了的。也就是说，在经济萧条时期，这两个级别的贷款之间的自然差距被拉大了。
注14 附录1中提供了一个表格，里面涵盖了这九个因素的一些复杂的时间顺序。
注15 要想了解关于这一分类更充分的讨论，参阅 the theory of interest, by irving fisher （macmillan, 1930）。
注16 这主要是通过wesley clair mitchell的影响力实现的。
注17 transactions of the manchester statistical society, december, 1867.
注18 economic stabilization in an unbalanced world, by alvin h. hansen （harcourt, brace & co., 1932）, p. 93.
注19 也就是说，我们把大多数的均衡都看作是稳定的。因此，不稳定的均衡会自我破坏且不可重复。
注20 参见“business cycles as facts or tendencies,”by irving fisher, economische opstellen angeboden aan prof. dr. c.a. verrijn stuart, haarlam, 1931。
注21 想了解迟变利息（lag interest）的作用，请参见我所撰写的 theory of interest , macmillan,1930,想了解价格变化的作用，请参见“our unstable dollar and the so-called business cycle,” journal of the american statistical association , june, 1925, pp.179—202。
注22 the theory of interest, by irving fisher, macmillan, 1930.
注23 the economics of overhead cost , by j.m.clark, university of chicago press,1923.
注24 附录2中有关于这类研究的一些建议。
注25 即1800—1899年。——译者注
注26 亦作透支账户、信用账户。投资者在证券公司开设的一种账户形式。通过该账户，投资者可以用股票做抵押，按账户资产总市值的一定比例借用证券公司资金进行投资。如果市场出现下跌，股票市值达不到抵押的最低标准，投资者必须追加保证金或抛售股票。在美国，透支账户由联邦政府法规管辖；联邦储备局会对透支比例做出特别规定。——译者注
注27 edagar larence smith所撰写的优秀著作 common stocks as long term investments ,造成了比较大的影响。
注28 united states daily , march 18, 1931, “foreign lendings in 1930.”
注29 地中海沿岸区域。包括意大利的波嫩泰、勒万特和法国的蓝岸地区。北部因有海滨山脉和利古尔诸山作为屏障，冬季温暖多雨，夏季炎热干旱，但从全年看，阳光充足，降雪日和阴雨日都很少。由于受这种地中海式气候影响，区内植物种类很多，花卉四季均可栽种，岸边景象嵯峨壮丽，海上风光吸引着众多的游客来此度假避寒。——译者注
注30 参见 what makes stock market pric es, by warren f. hickernell，harper & bros., 1932。
注31 附录3中给出了比较完整的债务数据，其中还有图表和资料来源。关于德国的赔款，参见keynes, economic consequences of the peace and a revision of the treaty ；james w. angell, the recovery of germany （yale university press, 1929）； new york times , june 14,1931, “german reparations and allied war debts” by edwin l. james, and november 1, 1931, “the war debt puzzle” by charles merz。
注32 参见keynes, j. maynard, economic consequences of the peace , p. 141（american ed.）。
注33 keynes, j. maynard, a revision of the treaty, p.39 （american ed.）.
注34 大多数用来抵消赔款的实物此时已经被运离德国。
注35 1932年7月12日，在瑞士洛桑，这种情况发生了变化（在战争赔款促成了危机之后）。
注36 参见1927年的财政部部长年度报告，p.630，及后续报告；另见 new york times , june 14, 1931, edwin l. james 所撰写的文章“german reparations and allied war debts”，以及 new york times , november 1, 1931, charles merz所撰写的文章“the war debt puzzle”。
注37 然而，如果以人均来计算的话，那么这种增加的态势到1919年就停止了。
注38 以metropolitan life insurance company的w.a.berridge对1932年的数据的估计为基础。
注39 从1928年10月3日到1929年10月4日，各类证券贷款的总额增长了36%，并于1929年10月4日这一天达到了峰值——接近170亿美元。
注40 在金本位制下，黄金的输入将使通货供给量增加，导致通货膨胀，物价上涨。为了防止此种问题发生，必须阻止黄金流入对通货及物价上涨的影响，因此美国财政部于1926年采取了卖国债以收购黄金，将黄金入库的举措，这些入库的黄金便被称为“绝育的黄金”。——译者注
注41 economic stabilization in an unbalanced world , by alvin harvey hansen （harcourt, brace & co., 1932）, p.95.
注42 参见 the stock market crash and after, by irving fisher （macmillan, 1930）。
注43 what makes stock market prices? （p. 173） by warren f. hickernell （harper & bros., 1932）.
注44 统计数据夸大了经纪人贷款下滑的速度，因为许多经济窘迫的贷款客户将他们的义务转移给了银行，期望再坚持一段时间，于是，这些短期贷款转变为定期贷款，而定期贷款的数量一直持续增长，直到12月份。
注45 但违规贷款并不包括在内。
注46 参与调查的联邦储备银行的会员银行（member banks）报告的数据是：定期存款增长了5.7亿美元，活期存款减少了6.27亿美元。
注47 “corporate earning power” by prof. w. l. crum in corporate practice review , january, 1932.
注48 1930年6月7日，美国总统胡佛签署了国会通过的霍利—斯穆特关税法，提高75种农产品和925种工业品的关税率，整个关税的平均税率由33％提高到40％。结果导致德、意、加、西等国以牙还牙，纷纷高筑关税壁垒，激烈的经济战使世界经济秩序陷入混乱，萧条阶段被延长。——译者注
注49 曾是德国的中央银行，建于1876年，1948年结束营业。——译者注
注50 参见 what makes stock market prices? by warren f. hickernell, harper & bros., 1932, p. 186。
注51 津巴布韦的旧称。——译者注
注52 参见附录7。
注53 1932年6月的第三周。
注54 资本性支出是指取得的财产或劳务的效益可以涉及多个会计期间所发生的那些支出。因此，这类支出应予以资本化，先计入资产类科目，然后，再分期按所得到的效益，转入适当的费用科目。如果一次性计入费用，势必人为夸大了当期的费用，拉低了当期的利润，甚至使当期出现亏损或赤字。——译者注
注55 如果我们使用农产品美元来计算的话，增加的比例会更大。
注56 当然，这些数字仅仅比较了两个特定日期的估值情况。它们没有将签订贷款合同的各个日期和偿还贷款的各个日期的情况进行比较。
注57 new york times , may 23, 1932.
注58 据associated press报道，1932年7月31日。
注59 new york times , jan. 31, 1932.
注60 new york times , august 4, 1932.
注61 德国将向位于瑞士巴塞尔的国际清算银行（世界银行）上交7.14亿美元利率为5%的债券。这些债券将在签订清算协议的三年后才能进行买卖，而如果国际清算银行在15年之后都无法将这些债券售出的话，则这些债券将被整体注销。
注62 见 the purchasing power of money, by irving fisher （macmillan, 1931）。
注63 arthur salter爵士在 recovery-the second attempt 一书中推荐采用1929年的物价水平。国联金团（league of nations gold delegation）的少数派报告推荐采用1928年的物价水平，实际上和1929年是一样的。gustav cassel推荐将偏离1929年水平的幅度缩小一半，这种观点对我非常有吸引力。
注64 continuous prosperity by m. k. graham （the parthenon press,nashville, texas, 1932）.
注65 by james h. rand, jr., ranger frisch, and irving fisher.
注66 前提（也是学术界唯一感兴趣的地方）是富余的黄金的量不能过大，以致为了防止通货膨胀的发生，必须停止所有的信贷活动。
注67 参见 rand plan , appendix no. 7。
注68 参见 restoration of the world’s currencies , by r.a.lehfeldt （p.s.king & son, ltd., london, 1923）。
注69 参见 the purchasing power of money （macmillan 1931）, stabilizing the dollar （macmillan 1920）, the money illusion （adelphi company 1928）, by irving fisher。
注70 为了兑取黄金，美国政府于1870年开始发行金券。该券票面上印有“持有人可凭此兑取金币”字样。它是由美国财政部发行的以百分之百黄金作为准备的货币。从南北战争结束到1933年，金券可自由兑换金币，并作为美国货币供应的一部分在市面上流通。1931年随着金本位制崩溃，1933年金券也就停止兑换黄金。——译者注
注71 budget speech of hon. edgar n. rhodes, minister of finance in the house of commons, april 6, 1932. （f.a.acland, ottawa, 1932.）
注72 参见附录7来了解col. malcolm c. rorty、h. b.brougham、 e. f. harvey和byron de forest的一些建议。
注73 参见附录7来了解silvio gesell的反囤积计划。该附录中还提供了更为充分的细节，包括本章中没有提到的一些稳定经济和通货再膨胀的方法。
注74 参见 inquiry into the principles of national wealth , edinburgh, 1824。
注75 参见 geldzins und gutepreise 。
注76 skandinaviska kreditakttebolaget, no. 4, october 1931, article on “the suspension of the gold standard.”
注77 来自一封写给本书作者的信。
注78 june, 1931, pp. 117-8.
注79 威廉·霍华德·塔夫脱（william howard taft，1857年9月15日至1930年3月8日），美国第27位总统（1909年3月4日至1913年3月3日）。
注80 可参见 elementary principles of economics , by irving fisher, macmillan, 1928。
注81 1923年12月为1261560000000倍。另外一个由官方给出的数字（1923年11月）为1422900000000倍。
注82 参见以此命名的作者的一本专著。
注83 指“一战”同盟国一方的德国和奥匈帝国。——译者注
注84 1932年，胡佛总统为应对大萧条而设立的复兴金融公司是美国中小企业管理局（sba）的前身，主要向在经济危机中受到损害的公司提供联邦贷款，其职能在此后的罗斯福总统任内得到了进一步强化。——译者注
注85 参见 quarterly report of the statistical department of the bank “skandinaviska kreditaktiebolaget,” gothenburg, stockholm, malno, sweden, july, 1932。
注86 参见 the journal of political economy , vol. xl, no. 1, february, 1932, “distrust of bank deposits as measured by federal reserve note issue,” by harold l. reed。
注87 参见 crop reporterf， february，1932, p. 87。
注88 参见“reports of the federal reserve board” for 1930, pp. 94 and 95, and federal reserve bulletin for june, 1931 and for april, 1932。
注89 证券贷款是一种以某种资产被宣布当作一项贷款的抵押品作为向借款人发放贷款条件的抵押贷款形式。同其他类型的贷款安排形式不同，用于抵押的资产可以是房地产、股票和债券等证券，以及其他可以相对容易清偿到期贷款的财产。——译者注
注90 farm economics, no. 74, february 1932, pp. 1667-1668.
注91 原文为2,342.81亿美元，疑为笔误。——译者注
注92 英戈尔斯先生在他的文章“the national income for 1929 tentatively estimated at eighty-three billion”（ the annalist, january 30, 1931, p. 270）中比较了这三个研究主体对于1920—1928年间国民收入情况的估计值。
注93 the national income and its purchasing power , by w. i. king, national bureau of economic research, inc., new york, 1930, pp. 74 and 77.
注94 参见 new york times , january 25, 1932, p. 30, and conference board bulletin , feb. 20, 1932, no. 62, pp. 497-500。
注95 家具的销售额在同期增长了大约18%。
注96 1927年2月和3月的《美联储公报》完整地描述了这些指数的编制方法。
注97 经过修订的就业指数见于1930年11月的《美联储公报》，经过修订的工资支出总额指数见于1929年11月的《美联储公报》。
注98 也可以以活期存款的数量作为分配标准。活期存款的优点是短期内便可能产生效果，其缺点在于在经济萧条时期，银行大都不太愿意接受活期存款的形式。活期存款使得征税变得没有意义。这恰恰就是第一次世界大战时出现的情景。政府用这些存款购买战争物资，并因此而提高了物价水平（在当时对国家造成了不利的影响）。
注99 上文的内容写完后，我就已经基本上了解到，这一计划是由阿根廷的silvio gesell于1890年提出的。而1931年，德国的一些地方采用了这一计划。参见hans r.l.cohrssen发表在 the new republic （1932年8月10日）上的一篇文章。
注100 参见 the purchasing power of money, by irving fisher（chapter Ⅻ）, macmillan, 1931。
注101 此外，经济中可能还会出现其他形式的一些调整。例如，一旦囤积起来的货币被释放出来，流通中就会出现短暂的货币过多现象。这将导致一些多余的货币——基本上是联邦储备银行券——被存入银行。存款人将会收到一张存款凭证，这样，存款货币的数量便增加了。联邦储备银行券将被送往联邦储备银行并被注销，而用于支持这些银行券的相当于其数额40%的黄金将被释放出来充当这些银行存款的准备金。
注102 埃夫里曼为英语everyman的音译，这里用“埃夫里曼先生”来借指每个人。——译者注
注103 所谓的“wära”货币是由100%的德国马克作为准备金来支持的，这样用它来代替流通中的那些马克就不会对总的流通媒介带来净增加，它的唯一优势在于它的流通速度特别快。图14给出了一张曾经真正流通过并贴上了几个印花的“wära”券摹本的背面图样。
注104 这一部分是早先写就的。现在，为此已经通过了格拉斯—博拉（glass-borah）法案。
注105 参见“the mechanics of bimetallism,” by irving fisher, （british） economic journal , 1894。
注106 james h. rand, jr.建议，这种货币可以作为国际债务结算计划的一部分被创造出来。
joseph a．schumpeter
capitalism，socialism and democracy
© george allen & unwin（publishers）ltd，1976
reprinted 1992 by routledge
本书根据劳特利奇出版有限公司
1992年重印版译出
