到了1999年，这时网络科技股大涨数十倍，甚至百倍，但巴菲特却不为所动，也根本不移情别恋。看到别的股票短期涨得更高也不换，这就是威武不能屈。

后来可口可乐曾经跌了一半多，巴菲特也不抛。看到自己的股票短期大跌也不抛，这就是贫贱不能移。

可见，巴菲特长期比别人赚得更多，关键在于他比绝大多数人更能忍。

苏轼在《留侯论》有精妙之论：

“古之所谓豪杰之士者，必有过人之节，人情有所不能忍者，匹夫见辱，拔剑而起，挺身而斗，此不足为勇也。天下有大勇者，卒然临之而不惊，无故加之而不怒，此其所挟持者甚大，而其志甚远哉也。”

苏轼告诉我们，真正的豪杰志士的过人之处在于，忍受人情有所不能忍者。

很多股民，股票一涨，有些小利，就落袋为安，股票一跌，赔些小钱，就止损割肉逃跑。涨也忍不住，跌也忍不住，这种投资人根本没有什么自信和镇定。能忍才是真豪杰，巴菲特正是这样的豪杰之士，大涨数倍而不惊，大跌数倍而不怒。

为什么？因为他的目标要比一般人远大得多，这正是他为什么能够持有《华盛顿邮报》33年，盈利128倍，能够长期持有可口可乐股票赚了80多亿美元的真正原因。

并非什么股票都值得死了都不卖：只有少数值得如此执著我们一生中会有很多朋友，但只有极少数是值得以命相托、一生不负的朋友；我们一生中会认识很多异性，但只有极少数可以作为一生相守的终身伴侣；

我们一生中会接触很多公司股票，但只有极少数公司股票是值得几年甚至几十年长期持有。

巴菲特长期持有，并非全部都是一生持有，死了都不卖。

按照持有期限，巴菲特长期持有的股票类型可以分为三个圆圈。

最里面的核心圈是一生持有的股票，这类股票极少，巴菲特一生也只对4只股票声明过终生持有，至死不分开。

第二圈是长期持有10年以上的股票。

第三圈是长期持有几年但不到10年的股票。巴菲特对这些股票有一定把握，但没有长期的把握。

比如中石油，从2003年4月初开始，巴菲特通过伯克希尔公司不断增持中石油（hk：0857）。至4月24日，巴菲特共持有中石油23.38亿股，占中石油全部发行的h股股本的13.35%，总投资4.88亿美元。巴菲特持股成本估计为1.65港元左右。

巴 菲特看中的是中石油发放的红利非常丰厚，相对于低迷的股价而言，股利收益率非常高。在2005年4月30召开的伯克希尔2004年度股东大会上，巴菲特在 回答投资者问题时对中石油内在价值分析如下：“几年前，我读了这家公司的年报之后就买进了，这是我们持有的第1只中国股票，也是到目前为止最新一只。

这 家公司的石油产量占全球的3%，这是很大的数量。中石油的市值相当于艾克森美孚的80%。去年中石油的盈利为120亿美元。去年在财富500家公司的排行 榜上只有5个公司获得了这么多利润。当我们买这个公司的股票时，它的市值为350亿美元，所以我们是以相当于去年盈利的3倍的价钱买入的。中石油没有使用 那些财务权杆。它派发盈利的45%作为股息。所以基于我们的购买成本，我们获得了15%的现金股息收益率。”

可见巴菲特主要根据中石油稳定的现金股息收益率就做出了价值判断，能够稳定地获得15%的投资收益率，使中石油成为巴菲特非常理想的投资目标。

到2007年，随着油价突破70美元一桶，巴菲特四年即使是有决心、有信心、有恒心长期持有的公司，在持有的过程中，巴菲特也一直密切关注公司业务的发展，一直紧密监视公司业绩的变化。

巴菲特1984年开始买入大都会美国广播公司的股票，1986年大笔增持，并公开声明，要永久持有，死了也不卖，但持有10年之后，1996年迪斯尼收购了大都会美国广播公司，巴菲特观察了一年之后，就果断决定抛出，到1999年就全部抛出。

1989年巴菲特刚买入可口可乐时，并没有决定长期持有，但买入后，对可口可乐的认识越深刻，对可口可乐长期发展越有信心，最后他决定永远持有。

朋友是一个不断观察对方不断了解对方的过程，有些新朋友会变成老朋友，有几个老朋友会成为一生最要好的朋友。但这样的朋友始终是极少数的，一生有一两个则足矣。

持股也是一个不断观察公司不断了解公司的过程，有些暂时持有的股票会变成长期持有的股票，有几只长期持有的股票会变成终生持有的股票。但这样的股票始终是极少数的。像巴菲特这样一生能找到可口可乐、《华盛顿邮报》、geico保险公司这样的好公司股票，赚的钱也足矣。